美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在美国国际贸易法院裁决阻止(zǔzhǐ)特朗普关税政策生效、裁定特朗普越权后，市场已先涨为敬。亚太(yàtài)主要股指和美股(měigǔ)期货在今日亚太交易时段普遍上涨，美债收益率继续上涨。 其实，在此次裁决前，围绕(wéirào)特朗普关税政策导致的交易波动，华尔街就已兴起了(le)一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩(tuìsuō)（TACO）交易”。 亚太(yàtài)主要股指、美股期货先涨为敬 亚洲主要股指今日亚太交易时段普遍上涨，美国期货(qīhuò)上涨，扭转了周三的(de)跌势。 SPI资产管理公司合伙人因斯（Stephen Innes）在一篇评论文章(wénzhāng)中表示：“就在交易员认为他们已经看到了关于关税神话的每一个(yígè)转折时，此次裁决(cáijué)如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声(yīshēng)雷鸣前，提供了短暂喘息的机会。” 日经225指数上涨(shàngzhǎng)1.5%，至38263.36点。美国在亚洲最大的盟友日本一直在呼吁特朗普取消对日本进口商品(jìnkǒushāngpǐn)征收的关税，并停止针对钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元(měiyuán)对日元(duìrìyuán)在上述裁决消息推动下也大幅走高，升至146关口上方，大幅高于周三(zhōusān)尾盘的144.87。 不过，日本债市继续疲软。在(zài)昨日(zuórì)40年期日本政府债券(zhàiquàn)拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率今日亚太交易(jiāoyì)时段一度创下3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年迄今已(yǐ)累计(lěijì)上涨近70个基点。30年期日本政府债券收益率今年至今也已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则年内同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖(yīlài)对美国(měiguó)的出口。因而，上述裁决同样助推韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点。同时，为(wèi)缓解(huǎnjiě)经济压力，韩国央行今日将关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行在本轮降息(jiàngxī)周期中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普(biāopǔ)500指数(zhǐshù)下跌(xiàdiē)(xiàdiē)0.6%，收于5888.55点；道琼斯工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日亚太交易时段，三大股指期货均转涨，道琼斯指数期货上涨1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更(gèng)上涨1.7%。 10年期美国国债收益率继续走高，截至午间升至4.508%。在(zài)美联储周三公布(gōngbù)最新会议纪要后，美债(měizhài)市场反应相对(xiāngduì)较小，验证了市场近期所说的美债收益率走势已逐渐从受货币政策主导，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率对美债的外溢效应被认为不容小觑。麦格理分析师团队在研报中写道(xiědào)，日本政府(rìběnzhèngfǔ)债券收益率上升可能会引发一波资本回流，日本投资者可能会突然(tūrán)将资本从美国转移回国内，这可能会成为美债新一轮(xīnyīlún)抛售(pāoshòu)的一个“触发点”。法国兴业银行企业与(yǔ)投资银行全球策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场末日”。 “日债眼下看起来就像一颗定时炸弹。如果投资者对金融市场传统安全资产之一的日债信心持续下降，那么他们对全球市场的信心也(yě)可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而(ér)美国现任政府的主要目标之一是(shì)降低债券收益率和削弱美元，以解决贸易不平衡问题。但(dàn)当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利交易平仓，然后我们(wǒmen)可能会看到全球市场重演去年8月(yuè)的动荡(dòngdàng)。” 华尔街(huáěrjiē)兴起“TACO交易” 即便没有此次裁决，在几次(jǐcì)经历特朗普(tèlǎngpǔ)反复无常的贸易政策(zhèngcè)后，华尔街日前已开始(kāishǐ)自娱自乐，在此前的“特朗普看跌期权”（Trump put）交易后，又兴起了(le)一种(yīzhǒng)新交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是会退缩（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场随之(suízhī)暴跌，但随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判(tánpàn)，市场又随之大幅反弹。 最近的(de)(de)一次“TACO交易”发生在周二。上周五，特朗普威胁要从6月开始就将对欧盟商品征收的关税提高至50%，美股随之在当天大幅下跌。而当时，出于“TACO交易”逻辑，许多(xǔduō)市场人士就押注，特朗普就很快再次退缩。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示(biǎoshì)，对欧盟商品50%的关税将推迟到7月，美股闻声(wénshēng)在周二，也(yě)就是小长假过后(guòhòu)的首个交易日再度大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论(pínglùn)，“TACO交易策略正再次获胜”。 财富管理机构Murphy & Sylvest的高级财富顾问兼市场策略师诺尔特（Paul Nolte）表示(biǎoshì)：“显然，投资者已经(yǐjīng)有点摸清特朗普的套路了。他就像在玩牌，你知道他在下(xià)注，但在桌上其他玩家(wánjiā)的逼迫下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳了外界对他(tā)反复无常的关税威胁的嘲笑，否认自己曾退缩，并表示旨在帮助美国在贸易谈判(tánpàn)中取得了进展。他以最新的欧盟关税威胁为例称，“在我做了这些(zhèxiē)事情(shìqíng)之后，他们（欧盟）说，‘你(nǐ)想什么时候见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充(bǔchōng)称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何(búlùnrúhé)，“TACO交易”策略似乎还是(háishì)奏效的。从行情上看，标普500指数目前还略高于4月2日特朗普宣布所谓对等关税(guānshuì)时的水平。特朗普当时宣布，将针对几乎所有贸易伙伴实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或(huò)更高的巨额关税。一周后，在经历了几轮(jǐlún)股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天(tiān)暂缓期，冰通过谈判其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日反弹作出回应(huíyìng)。 (本文来自第一财经(cáijīng))